九安医疗与互联网大厂的过往 天津富豪布下资本局

（原标题：九安医疗与互联网大厂的过往 天津富豪布下资本局）

《投资者网》蔡俊

九安医疗（002432.SZ，下称“公司”）与互联网大厂的合作，有所变化。

近期，公司公告从小米投资收购一家企业的部分股权。该企业由双方共同设立，当时意义之大，在于让公司实现向互联网转型。

其实，公司的发展史就是一段不断寻找风口的过程，从技术创业到资本运作，再到互联网转型。如今，公司计划通过一二级市场进阶为一个投资平台型企业。

三次跨越

上世纪九十年代，天津大学毕业的刘毅与同学联合创业时或许未曾想到，公司从电子血压计起步，会在二十多年后成为一家平台企业。从代工生产到自主品牌打造，从传统器械到互联网医疗，公司的成长轨迹恰如国产医疗企业转型的典型路径。

刘毅的财富故事始于一次春节回乡的同学聚会。这位就读分析仪器专业的毕业生，与同学讨论产品时，敏锐发现家用医疗设备的机遇。依靠专业背景，其迅速组建研发团队，仅用半年就推出首台电子血压计。上市后，该产品销量突破1000台。

彼时，公司还名为柯顿有限，主要业务是代工欧洲的家用医疗设备。1999年，公司迎来一次改变命运的资本运作，通过引入新加坡富裕投资、设立员工持股平台等，完成股权结构的蜕变。几年后，刘毅带领团队参加展会，以“做别人不愿做的订单”的策略，逐步打开巴西、波兰、德国等市场。

凭借海外的攻城略地，公司的出货量和销售收入不断增长。2006年，其语音血压计在德国市占率超过40%。业务顺风顺水之际，资本市场的大门也向其打开。2010年，公司正式上市深交所。

从代工到自主研发，再到登陆资本市场，刘毅和九安医疗实现了身份和财富的跃龙门。下一步，商机敏锐的刘毅把目光放在还未全面兴起的移动互联网。

当时，智能手机开始起势。公司在苹果设备上推出移动互联网血压计，构建“iHealth”品牌的雏形。在业内，公司是个人健康管理生态系统的吃螃蟹者，更深谙互联网之道。2015年前后，公司与小米投资共同设立iHealth Inc，各自持股80%和20%，后者出资2500万美元。

这一布局，让九安医疗实现第三次跨越。公司由单纯的硬件制造商向健康管理服务商转型，拓展业务边界之际，也实现从产品到生态的跨越。剥开内核，公司展露出从技术创业到资本运作，再到互联网转型的路径。

第四次的时机来了

雷军有言“站在风口上，猪都会飞”。九安医疗与小米的合作，初始阶段也撞上几个风口。

2016年小米米粉节中，iHealth智能血压计以周销量超1.86万台创出全球同类产品销量纪录。双方的合作模式，由公司提供产品，小米主要负责国内市场的销售。

2020年新冠疫情爆发，双方的合作目光又瞄向海外。期间，iHealth Inc美国子公司通过自身渠道、亚马逊平台销售新冠抗原检测试剂盒，并与客户签署重大订单。2022年，iHealth系列产品销售额259.7亿元，同比增长1295.27%；国外销售额258.7亿元，同比增长1091.23%。同期，公司营收同比增长997.8%。

风口上的猪会飞，但风停下之际，一切又回到原点。2024年上半年，iHealth系列产品销售额11.9亿元，同比下降44.27%；国外销售额12.7亿元，同比下降40.8%。同期，公司营收同比下降40.82%至13.5亿元。

实际上，九安医疗与小米都深谙风口不再。今年2月，公司公告将通过旗下平台收购小米投资所持iHealth Inc的20%股权，作价4591.05万美元。以此计算，iHealth估值折合人民币16.78亿元，低于2024年三季度末的净资产20.65亿元。尽管如此，小米投资仍获利2091.05万美元（约1.5亿元）。

曾站上风口、登上峰顶的公司，如今已然走在下山的途中。但疫情期间积累的财富，足以让公司有资本瞄向更大的收益。

今年1月，公司收到天津证监局下发的警示函。起因是2022年其使用6000万元闲置募集资金购买现金管理产品，未及时履行审议程序和信息披露义务。2023年，公司公告拟使用最高170亿元自有资金进行委托理财，以及最高30亿元的自有资金进行证券投资。

2024年前三季度，公司营收同比下滑23.79%，但归母净利润大增52.63%。反差的主要原因，就是大类资产配置收益表现良好。同期，公司因投资新能源汽车股票，如小鹏、蔚来、理想、特斯拉等，分别实现公允价值变动收益、投资收益为5.93亿元、5.43亿元，各自同比增长3885.53%、82.94%。

根据财报，公司投资四家新能源汽车的最初成本合计超6亿元。同时，公司还在二级市场持有小米集团的股票，最初成本2.5亿元。

一边是股票投资盆满钵满，另一边是三大费用的支出缩减。2024年前三季度，公司销售、管理、研发等费用合计8.1亿元，同比下降11%。2024年上半年，公司委托理财合计160.75亿元，其中投资券商、银行、其他等产品分别为2.6亿元、65.4亿元、92.7亿元。

可以看出，九安医疗迈过技术创业、资本运作、互联网转型后，又进入投资平台的第四次跨越。

近年来，公司参与投资多个创投基金，合作机构包括济峰资本、元生创投、鼎峰资本、清智资本、耀途资本、奇绩创坛、砺思投资、九合创投、英诺天使基金等。

到目前为止，公司投资的领域包括医疗健康、科技智能、新能源新材料等。其中，较为出名的有主营AGI算力解决方案的无问芯穹，投资该企业的机构还有红杉、启明创投、真格基金、金沙江投资、百度等。

其实，这条路业内已有吃螃蟹者。之前，鱼跃医疗也从单纯的器械产品延展到复杂的资本整合，进而与大厂深度绑定。该企业实控人吴光明和阿里系共同投资，版图包括意大利百胜集团、依图科技、蚂蚁消金等。九安医疗能否摸着前人的石头顺利过河，有待观察。（思维财经出品）■